中央六部门印发方案，年金发展根基将牢筑

中央金融办、中国证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（《方案》）相关内容。从富国基金总经理陈戈的角度，分析《方案》对解决年金投资痛点、筑牢年金发展根基、达成多方共赢格局的意义，还回顾了年金发展历程中的政策引领作用，最后提及富国基金将从提升投研能力和开展养老投教活动两方面持续发力，提升年金基金的市场化投资运作水平。

近期，中央金融办、中国证监会等六部门共同印发了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《方案》）。据上证报中国证券网讯（记者 梁银妍）消息，《方案》明确了要建立全国社会保障基金五年以上、基本养老保险基金投资运营三年以上的长周期业绩考核机制，并且要加快出台企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见。富国基金总经理陈戈认为，《方案》有着诸多积极意义。它能够切实解决年金投资中存在的痛点，不断巩固年金发展的基础，有望实现市场、企业和金融机构的多方共赢局面。具体而言，对于资本市场来说，随着养老金等机构投资者的不断发展壮大，会进一步提高资本市场的价值发现与资源配置功能，增强市场稳定性，推动资本市场高质量发展；对企业来讲，有助于进一步提升养老金投资管理能力，使养老金投资策略更加丰富，从而为职工带来更好的投资收益体验；从金融机构的角度看，金融机构能够更好地实施投资策略，推动养老金市场不断发展壮大。在资本市场中，年金属于特殊的“长久期”资产，过去20年整体上取得了较为稳定的回报。然而，随着资本市场的持续发展以及利率中枢的大幅下降，进一步提升年金权益投资并优化资产配置结构变得愈发紧迫。2024年9月，中央金融办和证监会曾联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》。陈戈表示，此次《方案》的出台是深入贯彻党中央关于推动中长期资金入市决策部署的又一重要举措，有望进一步提升我国中长期资金的权益配置能力，优化资本市场投资生态。当前，财政政策和货币政策持续发挥作用，中国经济韧性修复，监管部门也在不断努力改善资本市场生态、夯实市场根基。在此背景下，规模不断增长的企（职）业年金是资本市场增量资金的稳定来源，既有助于资本市场长期稳定繁荣，也会受益于资本市场的高质量发展。陈戈指出，《实施方案》使得管理人的投资决策能够真正从投资人的长期利益出发，更加专注于长期稳健发展，为投资人创造更具可持续性的价值。他说：“这让我们摆脱了短期考核的束缚，可以按照年金投资的科学规律布局资产，挖掘长期优质投资标的，为年金基金增值筑牢根基。”同时，《方案》提及要逐步扩大企业年金的覆盖范围。陈戈表示：“这对构建多层次、多支柱养老保险体系意义重大。”目前我国养老体系仍以第一支柱为主，养老金替代率有待提高，随着企业年金覆盖范围的扩大，能够有效补充基本养老保险的不足，为更多职工提供更充分的养老保障，增强养老体系的可持续性。《方案》还提出“支持具备条件的用人单位探索放开企业年金个人投资选择，鼓励企业年金基金管理人开展差异化投资”。陈戈认为，这一举措增强了个人在企业年金管理方面的主动权，通过提高权益仓位引导中长期资金入市，并且能够鼓励年金基金管理人开展差异化投资，发挥各自优势，促使管理人不断提升投资能力和风险管理水平，进而提升年金基金资金的使用效率和增值潜力。他提到：“不同年龄阶段的职工，风险承受能力和投资偏好差异较大，单一的年金基金策略难以满足多元需求。借鉴国外经验，第二支柱放开个人选择权时，年轻人可根据自身风险偏好调整权益仓位。”例如，上世纪七十年代末，美国401k计划将大量中长期资金引入股票市场，为美国股市的长期牛市提供了重要支撑。截至2023年末，401k计划中近40%的资金投向权益基金。相比之下，目前我国年金基金的权益类投资比例还有很大的增长空间。回顾企（职）业年金的发展历程，监管政策的引领与扶持始终贯穿其中。陈戈表示，从企业年金建立至今，每一步发展都离不开监管部门给予的一系列政策支持。2004年《企业年金试行办法》和《企业年金基金管理试行办法》颁布，明确规定了设立企业年金的条件、缴费、领取及管理等内容，为年金行业发展奠定了基础。2011年，由人社部、原银监会、证监会、原保监会联合发布的《企业年金基金管理办法》，成为推动年金行业发展的重要动力。2013年出台的《关于扩大企业年金基金投资范围的通知》和《关于企业年金养老金产品有关问题的通知》，创新性地推出了养老金产品，提高了年金组合的投资管理效率。2016年《职业年金基金管理暂行办法》颁布，标志着职业年金基金正式进入市场化运作阶段。2018年人社部和财政部联合印发的《企业年金办法》，进一步鼓励企业建立年金制度。2020年《关于调整年金基金投资范围的通知》出台，再次拓宽了年金基金的投资范围，增加了港股通投资渠道，提高了权益投资上限。陈戈指出，此次《方案》及一系列政策的出台和落地，对促进中长期资金支持资本市场发展、助力年金基金保值增值具有深远意义，必定会为年金市场带来更多发展机遇。富国基金是市场上首批获得企业年金基金投资管理人牌照的基金公司。陈戈表示：“一直以来，富国基金将‘成为靠谱的年金投管人’作为坚定不移的目标，勤勉尽责为年金基金的保值增值贡献力量，这也是我们的使命和担当。”未来，富国基金将从两方面持续努力，提高年金基金的市场化投资运作水平。一方面，不断提升投研能力，坚持长期投资和价值投资；另一方面，持续开展养老投教相关活动，倡导长期投资理念，做好各项投资者服务工作。展望未来，作为养老金融的重要组成部分，年金基金市场必将迎来更广阔的发展空间。陈戈表示，《方案》的出台有望进一步释放我国日益增长的养老资金需求，并且将推动年金基金管理人投资效率与风险管理能力进一步提升。作为基金行业的一员，富国基金将牢记使命，全面提升专业能力，更好地服务我国多层次养老保障体系，让更多人能够享受安心、富足的晚年生活。

文章围绕六部门印发的《方案》展开，首先阐述《方案》在年金投资业绩考核机制方面的内容。接着从富国基金总经理陈戈的视角，分析《方案》对资本市场、企业、金融机构的积极意义，包括解决年金投资痛点、达成多方共赢等。还提到年金在资本市场的情况以及《方案》对年金权益投资等方面的影响。然后回顾年金发展过程中的政策支持。最后介绍富国基金将在提升投研能力和开展投教活动两方面努力，提升年金基金运作水平，展望年金市场的广阔发展前景。