联影医疗：成绩背后的重重挑战

本文将对联影医疗这一国产高端医疗设备领域的标杆企业进行深入剖析。阐述其在财务业绩、市值表现方面的情况，同时也会揭示它在核心技术、国际市场以及研发投入等方面面临的诸多挑战，最后还会提到企业为应对挑战所采取的积极行动以及市场对其发展的不同看法。

在国产高端医疗设备领域，联影医疗自创立起就发展迅猛，成果显著。它有着丰富的产品线，在国内市场份额的抢占上表现出色，而且成功打入欧美高端市场。2022年于科创板上市时，首日市值将近1500亿元，创造了国产高端医疗设备企业的资本神话，成为行业内的翘楚。可是，这看似辉煌的背后，联影医疗其实面临着不少麻烦事儿。联影医疗的崛起离不开关键人物薛敏的引领。薛敏1957年生于湖北麻城，1982年从复旦大学物理系毕业，之后在中科院武汉物理所取得磁共振物理硕士学位。1988 - 1995年，他前往美国深造，拿到生物医学工程博士学位，随后在美国科研机构担任高级研究员。1998年回国创业，创立深圳迈迪特仪器有限公司，研发出中国首台1.5T超导磁共振系统。2002年，迈迪特与西门子合资，薛敏转变为职业经理人，负责西门子全球经济型磁共振产品业务。2010年抓住“新医改”机遇，筹建联影医疗，在早期推动联影成为行业标杆。从财务业绩和市值表现来看，联影医疗上市后营收有一定增长。2021年营业收入72.54亿元，2022年达90.78亿元，2023年为111.41亿元，同比增长23.52%。然而2024年上半年营收53.33亿元，同比增长1.18%，1 - 9月营业总收入69.54亿元，较去年同期下滑6.43%。净利润方面，2021年归母净利润14.17亿元，2022年16.56亿元，2023年19.74亿元，同比增长19.21%。2024年上半年归母净利润9.50亿元，同比增长1.33%，但1 - 9月净利润6.71亿，较去年同期下滑36.94%。市值方面，上市初期受期待而高涨，之后随着问题出现而波动，截至2025年2月21日，股价140.52元，总市值1158亿。2024年上半年度研发投入10.17亿元，同比增长11.11%，前三季度投入16.35亿元，同比增长14.32%。截至2024年9月30日，总资产260.3亿元，较去年同期增长7.36%，货币资金62.71亿元，应收账款41.59亿元，存货54.82亿元；总负债67.94亿元，较去年同期增长8.61%，资产负债率26.10%，股东权益合计192.35亿元。联影医疗看似技术强大，但在核心技术上存在严重短板。在高端MRI超导磁体、CT探测器、PET - CT晶体等核心部件长期依赖日本、德国供应商。这一依赖一旦遇到国际形势变化、贸易摩擦或者供应商问题，生产和交付就会停滞，在与国际巨头竞争时，由于技术性能稳定性不如对方，在高端市场竞争中一开始就处于劣势。在国际市场拓展上，联影医疗困难重重。欧美市场被GE、西门子、飞利浦等传统巨头垄断多年，它们凭借长时间的品牌沉淀，让当地医疗机构对其信任有加。联影医疗想突破很难。而且国际认证标准严苛，如FDA、CE认证，不仅耗时耗钱，就算通过了，在本地化服务网络和售后支持上与国际巨头差距也很大，设备故障响应速度和维修效率影响客户满意度和品牌口碑。研发投入和创新能力也是联影医疗的隐忧。与国际医疗设备巨头相比，其研发投入虽有增长但仍低，2024年前三季度16.35亿元的研发投入与GE医疗超10亿美元投入差距大。在基础专利领域，国际巨头已布局完善，联影医疗易陷入专利侵权纠纷，创新难度和成本大增。不过，联影医疗已积极行动。2024年三季度获超500家机构调研，位居医药生物行业第二。针对基层医疗机构影像技术人才短缺，2024年推出天启CT，自四季度上市以来中国市场累计订单超百台，计划2025年上半年推向国际市场。并且关注潜在收并购机会提升性能、改善成本结构和拓展业务。但市场有不同声音，部分机构研究报告对其未来谨慎，认为核心技术短板和国际市场难题短期难解决，在与国际巨头长期竞争中压力大，外部因素也会影响其未来业绩，联影医疗能否成功还需时间检验。

本文总结了联影医疗的发展情况，先介绍了其在国产高端医疗设备领域取得的成绩以及创始人的重要作用。然后详细阐述了在财务业绩和市值表现方面的状况，包括营收、净利润、市值的变化等。接着指出其在核心技术、国际市场、研发投入方面面临的挑战，如核心技术空心化、国际市场品牌与服务承压、研发投入滞后等。最后提到企业积极应对挑战的行动以及市场对其未来发展的不同态度。