本文主要探讨特朗普上任美国总统不久后，华尔街出现的关于美国是否会再次陷入“滞胀”的讨论。文章提及道指和标普500的单日跌幅情况，显示投资者情绪转变，还阐述了通胀水平现状、美银美林经济学家的观点、周五公布的PCE数据的重要性以及不同分析师的相关评论等内容。
特朗普刚刚正式就任美国总统没多久，华尔街就开始热议一个让人心绪不宁的话题：“美国滞胀”是不是又要卷土重来了呢？
就在上周五，道琼斯指数和标准普尔500指数均出现了自2025年以来最为严重的单日跌幅，这一现象非常明显地体现出投资者情绪发生了急剧的转变。摩根士丹利表示，在近几周与客户进行的大多数交流对话当中，都出现了对“美国例外论”可持续性的质疑之声。
从经济增长的角度来看，其速度正在放缓，这也使得“滞胀”的担忧再次浮现出来。
我们再看通胀水平的情况，自2021年底开始，尽管美联储多次进行加息操作，但是通胀却依然顽固地高于2%的目标。最新的数据表明，美国居民对于未来几年的通胀预期已经上升到了3%以上，而5年盈亏平衡通胀率也攀升到了两年以来的高点，达到了2.61%。
最近，美银美林的经济学家Aditya Bhave、Jeseo Park等人在他们的研究报告中指出，由于特朗普政策议程当中一些对经济增长有负面影响的政策比预期更早地开始实施，而财政刺激政策因为共和党在众议院的席位优势没有达到预期，从而变得比较温和并且还出现了延迟的情况，这就使得“滞胀”这种情况逐渐成为市场关注的焦点。
不过，按照美银美林的定义，美国经济现在正处于一种温和的“滞胀”状态，预计并不会再次出现像1970年代那样严重的滞胀情况。
他们的报告还表示，美国的经济增长虽然有所放缓，但是仍然保持在趋势水平或者以上（大概低2%左右），同时由于关税等因素使得通胀上升了几个基点，但是整体上仍然低于3%，这种情况对于风险资产来说还是比较友好的。
周五即将公布的PCE数据或许会成为关键因素。
这份报告称，经济议题是共和党在选举当中获胜的因素之一，而提高经济表现是他们政策的重要考量内容。如果关税、削减支出或者移民政策等措施对经济增长造成了显著的损害或者推高了通胀，共和党有可能会调整政策来减轻这种影响。
最后，美银回顾了拜登政府期间的经济表现，当时GDP以3.2%的年增速增长，标准普尔500指数上涨幅度超过了70%。所以，共和党要是希望取得类似的成果，就需要避免引发那种自伤式的滞胀情况。
OANDA高级市场分析师Kelvin Wong评论说，预计美联储可能会采取越来越不鸽派的货币政策立场，这样会收紧流动性条件，并且可能会“引发美国股市中期的负面反馈循环”。
有观点认为，对于投资者来说，未来几周的关键数据将会是本周五公布的1月PCE物价指数。也有观点认为，要改变市场参与者的悲观情绪，可能需要等到3月7日和12日公布的非农就业报告和CPI数据。
本文总结了特朗普上任后美国经济面临的“滞胀”相关讨论，包括股市反映出的投资者情绪变化、通胀现状、经济学家对“滞胀”的看法、即将公布数据的重要性等多方面内容，反映出美国经济在特朗普任期内面临的复杂情况以及不确定性。
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