国盛金控与国盛证券合并：为券商重组提供新思路，国盛金控合并非上市子公司国盛证券：券商合并新动向

国盛金控吸收合并国盛证券这一事件，从该事件出发，探讨其对公司自身的影响，包括聚焦主业、提升品牌效应等。同时阐述了这种上市母公司吸收合并非上市券商子公司的模式是券商合并重组的新形式，在业内有着一定的借鉴意义。还提及在监管部门鼓励下券商并购重组升温的情况，以及券业并购案例呈现的共性、证券业整合的未来发展方向等内容。

2月19日，国盛金控对外发布公告，宣称公司已收到证监会出具的相关批复。按照批复内容，国盛金控将吸收合并国盛证券。一旦吸收合并完成，国盛证券将会解散，而国盛金控也将更名为国盛证券股份有限公司。

从最初提出吸收合并计划，到最后计划落地实施，整个过程仅仅花费了一年多的时间。在2024年1月的时候，国盛金控就曾发布公告，表示为了进一步整合公司资源、提高运营效率、将精力集中在证券主业上，从而有效提升公司服务实体经济的能力并且让这种服务更具实效，所以打算对全资子公司国盛证券进行吸收合并。

针对此次吸收合并会给公司带来哪些影响，国盛金控之前也有所表态。他们认为这一举措有利于公司将重点聚焦在证券主业上，能够让国盛证券的品牌效应优势得到提升。并且，有助于提升公司整体的综合金融服务水平，从而让国盛证券作为江西省属唯一拥有证券全牌照的企业，更好地发挥自身的作用。另外，在国盛证券作为子公司经营的时候，管理决策等流程往往会受到过多的限制和制约，而此次吸收合并能够有效地解决这一问题。公司的管理层级将会减少，这样不但可以节约管理成本，而且还能有效地提升管理与决策的效率。

特别引人注目的是，这次的“国盛金控与国盛证券”的合并模式和传统券商之间“大吞小”的并购模式是不一样的，也不同于“国君 海通”那种强强联合的并购模式。这是上市母公司对非上市券商子公司进行吸收合并的模式，是券商合并重组的一种全新形式。

在业内人士看来，国盛金控吸收合并国盛证券这一行为有助于优化公司的治理结构，让公司资源得到整合，将精力集中在证券主业上，提升管理决策的效率，进而增强公司的竞争力。这种新的合并模式的出现，为整个行业内的合并重组提供了新的思路和方向。当前，大股东为上市公司的证券公司数量并不少，国盛金控的这种实践探索，为那些有意走“曲线上市”道路的券商提供了有益的探索经验，具有一定的借鉴和参考价值。在未来，券商的合并重组可能会变得更加活跃，而且形式也会日益多样化。

并购重组对于证券公司来说，是做优做强的重要手段。近年来，监管部门一直在努力鼓励证券公司通过合理借助合并重组的方式来做优做强。在2024年3月，证监会发布了《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，在这个意见里提出要适度拓宽优质机构的资本空间，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强。2024年4月发布的新“国九条”也明确表示，支持头部机构利用并购重组、组织创新等方式提升自身的核心竞争力，并且鼓励中小机构实行差异化发展、特色化经营。

在监管部门的鼓励和推动下，券商的并购重组活动开始升温。尤其是进入2025年之后，多个并购重组案例都有了实质性的进展。在今年1月份的时候，“国君 海通”并购案正式获得了证监会的批复。近期，“西部 国融”合并获得了证监会的反馈，证监会已经依法受理了有关股权变更的申请。与此同时，“国联 民生”并购重组也完成了A股证券简称的变更。

招商证券首席策略分析师张夏表示，那些已经完成或者正在进行中的券业并购案例呈现出了一定的共性。第一点就是，交易双方大多属于同一个实际控制人，这种特点在头部券商并购案例中表现得更为明显。第二点是，国资出让券商股权，大多数是为了响应监管要求，集中资源聚焦主业，从而剥离非主业持股项目。第三点是，民营企业出让券商股权，多数是因为市场环境发生变化，为了减轻经营压力而做出的选择。

证券业的整合进程可能会进一步加速。在今年1月举行的国新办新闻发布会上，中国证监会主席吴清表示，支持证券基金经营机构按照市场化原则开展并购重组，从而建设一流的投资银行和投资机构。一流的资本市场需要一流的投资银行和投资机构，通过投资银行和投资机构的建设，能够进一步增强服务新质生产力、服务居民财富管理的综合能力。

张夏表示：“未来券商并购重组可能会围绕以下两条主线开展。”第一条主线是，头部券商通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥其作为服务实体经济主力军和维护金融稳定“压舱石”的重要作用。第二条主线是，中小券商结合自身股东背景、区域优势等资源禀赋和专业能力做精做细，实现特色化、差异化发展。

东吴证券非银首席分析师孙婷表示，随着以新“国九条”为核心的“1 + N”政策体系加速完善，鼓励头部券商通过并购重组、组织创新等方式做优做强，中小机构进行差异化发展、特色化经营，打造金融业的“国家队”，预计未来行业的集中度会进一步提升，头部券商净资产收益率（ROE）的稳定性以及业绩成长性都能够展现出优势。 （经济日报记者 李华林）

本文总结了国盛金控吸收合并国盛证券这一事件及其意义，包括对公司自身业务聚焦、管理提升等方面的影响，以及这种新的合并模式在券商行业内的示范意义。同时也阐述了在监管推动下券商并购重组升温的现状、券业并购案例的共性，还对证券业整合的未来发展方向进行了展望，如头部券商做优做强和中小券商特色化发展等内容。