东航物流股东减持现象：航空货运业的隐忧与机遇，东航物流：股东减持，航空货运业未来发展的不确定性

东航物流的股东减持情况，包括核心员工持股平台天津睿远的减持，以及其他原始股东的减持行为。同时还会探讨套现原因与航空货运业的业绩走势、未来发展等相关内容。

2月18日，东航物流（601156.SH）发布公告称，自2024年11月19日至2025年2月18日期间，公司股东天津睿远企业管理合伙企业（以下简称为“天津睿远”）减持了东航物流2.70%的股份。

东航物流在东航集团旗下颇具特殊性，它是首个启动混改工作并且实现员工持股的企业。天津睿远作为东航物流有限核心员工持股平台，截至2021年5月，有169名东航物流核心员工通过它间接持股，这其中包括当时的东航物流董事、高级管理人员李九鹏、范尔宁、万巍等。值得一提的是，这三个人均为天津睿远的执行事务合伙人上海晖远的股东，不过目前李九鹏和范尔宁已经从东航物流离职了。

需要注意的是，天津睿远是东航物流的七大发起人之一。在本次减持之前，天津睿远持有东航物流9.00%的股份，这些股份都是在IPO之前取得的。从2017年东航物流引进战略投资者增资签约开始，到2021年成功上市，再到此次减持，东航物流的核心员工已经持股长达8年之久。此次减持的价格区间在14.45元/股到17.67元/股之间，天津睿远通过减持合计套现了6.65亿元。

经过时代财经的观察发现，东航物流创立之初的七大发起人当中，有不少原始股东在东航物流上市3年多之后都减持了手中的股份，甚至有原始股东已经完全退出了。

2021年6月9日，东航物流成功上市。当时的七大发起人分别为东航产投（持股40.50%）、联想控股（18.09%）、珠海普东物流（9.00%）、天津睿远（9.00%）、德邦股份（4.50%）、绿地投资公司（4.50%）以及北京君联（4.41%）。

在股票限售期方面，控股股东东航产投和员工持股平台天津睿远都承诺上市之后3年内不转让股票，而其余五家则承诺1年内不转让所持股票。

2023年末，东航集团和其全资子公司东航产投签订了《国有产权无偿划转协议》。到了2024年1月，东航集团获得了东航产投持有的东航物流40.50%的股份，东航产投从而退出了东航物流股东的行列。不过，此次划转属于东航集团内部体系的划转。

此次减持的天津睿远，其限售股限售期在2024年6月8日到期，从2024年9月5日起开始上市流通，东航物流也于当年10月公布了前面提到的减持计划。

联想控股、珠海普东物流、德邦股份、绿地投资公司、北京君联所持限售股的解禁期更短，目前它们都已经纷纷减持，有的甚至已经退出了前十大股东的行列。

从2022年到2024年，联想控股每年至少有过1次减持行为，减持价格区间在12元/股到16元/股之间，总共套现了16.60亿元，其持股比例也从18.09%下降到了11.29%。

珠海普东物流同样在2022年到2024年期间多次减持，减持价格区间在13元/股到20元/股之间，至少套现7.18亿元，持股比例从9.00%下降到了5.00%。

另外，德邦股份、绿地投资公司以及北京君联在限售股解禁当年就开始减持，目前都已经不在前十大股东行列之中了，原始股东当中只剩下联想控股、珠海普东物流、天津睿远还在前十大股东行列。

原始股东套现的原因，除了公告中提到的企业自身资金需求之外，或许也与航空货运业未来的走势有关。

从业绩基本面来看，东航物流的业绩走势基本与过去航空货运业的整体起伏相匹配。2021 - 2023年，东航物流的营业收入分别为222.27亿元、234.70亿元、206.21亿元；归母净利润分别为36.27亿元、36.37亿元、24.88亿元，同比增长率分别为53.12%、0.27%、 - 31.58%。

在最新的2024年业绩预报中，东航物流表示，预计2024年度实现归属于母公司所有者的净利润为25亿元到29亿元，同比增长0.48%到16.56%。公司解释业绩增长的原因是2024年受益于跨境电商的蓬勃发展，国际航空物流需求持续增长，空运运价同比上涨。

中国民航局的数据显示，2024年度货邮运输量同比增长22.10%。国际航协的数据表明，2024年全球航空货运总需求按照货运吨公里（CTKs）同比增长11.30%；全年货运需求超过2021年峰值纪录，但全年平均收益率比2023年低1.60%，不过依旧比2019年高39%。

航空货运业在过去几年间经历了不少重大事件。例如在疫情期间，由于陆路运输不畅、航空客运受阻，航空客运转为货运，使得行业在特殊时期迅猛增长。但随着全球逐渐走出疫情，行业又逐渐归于平淡。然而，2023年下半年到2024年后，红海危机以及其他海运通道受阻、中国跨境电商平台和跨境电商物流企业的迅猛增长，再次推动了航空货运需求的增加，也使得个股股价得到了提振。

从二级市场的表现来看，东航物流自2021年6月上市之后，股价一路走低，2023年10月触及最低点10.78元/股（前复权），不过随后有所反弹。截至今年2月19日收盘，东航物流股价较最低点累计涨幅达到34.88%，收报14.54元/股。

但需要注意的是，航空货运业在2025年的走势可能并不乐观。民航专家林智杰就曾对时代财经指出，2025年航空货运前景不太明朗，特别是国际贸易、关税政策都会面临比较大的挑战，而且跨境电商在2025年的需求也存在较大的不确定性。

中国民航管理干部学院教授邹建军撰文表示，全球经济与贸易已经进入低速发展阶段，再加上部分国家可能增强贸易摩擦的政策传言，如果海运供应链中断危机不出现进一步恶化的情况，全球国际物流整体费率（包括海运与空运）下降走势将是大概率事件。

2月19日，时代财经致电东航物流投资者关系相关部门，但是电话未能接通。

东航物流股东减持情况展开，详细介绍了天津睿远等原始股东的减持行为、套现金额以及减持原因可能与航空货运业未来走势有关。同时阐述了东航物流的业绩情况以及航空货运业过去的发展状况、面临的问题，并且对2025年航空货运业的前景表示担忧。