日元期权市场异动：从看涨转向看空？，日元汇率波动背后：全球市场因素的博弈

全球外汇期权市场中日元相关押注在短短一周内出现重大变化。从原本日元有走强的趋势到如今出现裂痕，开始走向贬值预期增强的情况。阐述了美国通胀数据、俄乌战争局势等因素对日元吸引力的影响，同时也分析了外汇期权市场中不同货币对日元的押注比例变化，以及各金融机构和相关人士对日元走势的看法等内容。

智通财经APP得到消息，仅仅一个星期的时间，规模超3000亿美元的全球外汇期权市场就呈现出围绕日元走强的押注出现了严重的问题。国际大行巴克莱银行最新的分析报告指出，美国通胀数据过于强劲，再加上俄罗斯和乌克兰长达3年的战争可能结束，这两个因素削弱了避险货币日元的吸引力，促使外汇市场中的资金流向美元和欧元。

野村证券近期表示，日元看涨的交易有很大的解除可能性。日本的金融巨头福冈金融集团更是预计美元兑日元会升至157，这就意味着日元会加速贬值。

在日本央行官员的鹰派言论以及乐观的薪资数据让日元汇率升值到今年以来的最高水平之后，围绕日元走强的押注就出现了裂痕，日元兑美元的汇率也突然开始下行。

统计数据显示，外汇期权市场的走势已经开始反映出市场上至少短期内看空日元的情绪在升温，这也表明了今年日元升值的逻辑以及资金对日元看涨情绪是很脆弱的。

根据存托信托与清算公司(DTCC)的最新数据，在价值5000万欧元（约合5220万美元）或者规模更大的欧元 - 日元期权交易中，买入期权(call)和卖出期权(put)的比例是5比1，这就体现出市场对日元走弱的押注兴趣。而澳元 - 日元期权也呈现出类似的趋势，在价值大约5000万澳元（约合3150万美元）及以上的期权交易中，买入期权与卖出期权的比例为2比1。

相比之下，这些外汇期权市场的押注在上周的时候接近平衡，甚至还有押注日元升值，欧元或者澳元持续贬值的倾向。

自2月以来，日元和黄金这两种具备避险属性的资产大幅升值，而另一种避险货币美元因为处于高位以及特朗普关税的不确定性而遭到获利了结抛售。全球货币市场在经历了特朗普关税政策“反复无常”带来的剧烈动荡之后，对冲基金纷纷退出美元交易，把注意力转向了日元这种具备避险属性的主权货币。但是DTCC的最新数据显示，押注日元走强的阵营在仅仅一周左右的时间里就削减了很多，核心的逻辑可能是地缘政治形势好转以及美国通胀再次来临带来的日元获利了结抛售压力。

“美元兑换日元以及其他交叉日元的现货交易市场出现了相当大的波动，这似乎导致很多投资者撤回了他们在美元/日元以及欧元/日元上的大规模空头头寸。”华尔街大行摩根大通的亚太区销售和市场营销负责人尼拉吉·阿塔夫尔在新加坡接受采访时这样说道。

他还补充说，关于地缘政治的积极新闻和美国通胀的超预期粘性预期似乎让外汇市场的投资者们重新评估他们的日元期权头寸。

美国强劲的通胀数据降低了市场对美联储今年降息的预期，从降息2次的预期削减到今年仅降息一次或者不降息，在这种背景下，之前遭到抛售的美元受益。俄罗斯与乌克兰战争可能即将结束也会削减对避险资产（比如日元和黄金）的需求与估值逻辑，同时由于地区地缘政治稳定大幅改善，再加上欧股财报季显示出欧洲企业盈利增长，带动全球资金涌向具备估值优势和业绩增长优势的欧股，欧元汇率因此上涨。

在期权市场上，针对日元在未来一个月内对美元或欧元汇率上涨的对冲溢价已经连续第三天大幅下降，这表明看涨日元的期权押注正在不断减弱。

“随着现货市场其他货币的反弹，风险逆转已经回落。”渣打银行的外汇期权全球负责人苏拉布·坦东在新加坡接受采访时表示，他这里指的是期权市场为抵御日元走强而出现的溢价大幅下降。

坦东还提到：“前端期权的回落速度较快，因为投资者们试图保护他们的空头观点。”

亚洲市场的外汇投资者们不是唯一质疑日元交易的投资群体。在欧洲，类似的模式也正在出现，交易者们将注意力从鹰派的日本央行转向其他因素。

“本周外汇市场的情绪已经从日本转向乌克兰 - 俄罗斯停火的潜在前景以及美国强劲的劳动力和通胀数据，”巴克莱银行(Barclays Plc)的G10外汇交易联席负责人杰里·米尼尔表示。“虽然我们还没有看到已经购买的日元看涨期权被大规模平仓，但我们已经不再关注之前设定的执行价，而且新的外汇交易方向明显发生了变化。”

日元走弱的预期在日本投资机构的情绪中也得到了很好的体现。据了解，野村证券表示，看涨的日元交易有很大的被解除空间，日本金融巨头福冈金融集团甚至押注日元将贬值至1美元兑157日元（当前美元兑日元徘徊在154点位附近），这个水平上次出现在1月中旬左右。

“由于美元的购买规模因为超预期通胀以及美联储鹰派立场而升温，美元兑日元汇率近日有所抬升，人们别无选择，不得不撤回这些看涨日元的头寸，再加上由于套利交易仍然存在，长期持有日元多头合约的成本过于昂贵。”福冈金融集团的策略师佐佐木徹表示。

虽然看空日元的押注在近日不断增加，但是现货市场并没有出现大规模的日元卖盘迹象。周四的时候，美元兑日元汇率持续维持在154.05左右，仍然位于大约一周来的最低水平。

全球外汇期权市场中日元的押注在短时间内发生重大变化，从多种因素如美国通胀数据、俄乌战争局势等分析了日元从可能走强到出现贬值预期的转变过程，包括外汇期权市场中的押注比例、各金融机构态度以及日元在现货市场的表现等多方面内容，尽管看空日元押注增多，但现货市场未现大规模卖盘迹象。