债市要闻全解析：多领域动态一览，债市最新消息：信用、利率与机构动向

债市相关的多方面要闻展开。包括置换债发行情况及其效果，如多地隐债清零和融资成本降低；国都证券的人事聘任及业务整合任务；转贴现利率的变化；机构对短信用债的配置态度；央行的资金回笼操作与市场流动性预期；民营房企债券融资占比的变化；REITs市场的独立上涨行情；券商发债融资需求的降温；百亿私募规模减少的原因；日本央行的加息预期；美国CPI通胀数据对降息希望的影响，以及众多信用债事件、市场各领域如货币、利率、信用债、美债和欧债市场的动态情况等。

**债市要闻：多领域动态综合呈现****一、置换债相关**今年计划发行用于置换隐债的2万亿再融资专项债，目前已发行4800多亿元，近一周就有2000多亿完成发行，且今年已发行404.78亿元新增专项债用于化债。国际评级机构惠誉指出，本轮置换债计划未覆盖存量城投隐性债务以外的有息债务，这部分仍需经营性现金流和财政支持偿还。从地方政府披露信息看，2024年化债工作成效显著，国联证券固收首席李清荷概括为融资成本下降、融资平台数量压降、部分区域隐债清零等，像重庆、天津等地融资成本下降，内蒙古、新疆等地部分区域隐债清零。**二、国都证券人事与业务**2月12日国都证券公告聘任张晖为总经理。张晖2007年8月 - 2025年1月在浙商证券任职，有诸多任职经历。他在浙商证券任董秘时主导了国都证券收购项目前期谈判与协调工作，此次出任国都证券总经理要整合两家公司业务实现协同发展。**三、转贴现利率走势**2月12日，早盘建行、农行高于市场价入场收票，偏爱7月到期国股银票甚于8月到期。票据利率上午小幅上行，8月到期国股银票冲击1.18%后买盘增多，继续上行遇阻，收盘于1.17%；7月到期国股银票持平于1.13%，低于8月到期的；3月到期国股银票微升1BP至0.91%，5月到期国股银票上升2BP至1.43%，8月到期国股银票上升2BP至1.17%。下午交易情绪平淡，各期限票据利率基本不变，仅6月到期国股银票微升1BP。**四、短信用债配置情况**2月信用呈现抢配短信用、做陡信用曲线的情景。往后看，资金贵、负carry等问题待观察，且短信用债存量不足。民生固收认为当前“上车”更重要，短信用调整后应抢配以把握利差压缩机会。短信用配置面临资金约束和票息厚的存量不足且难有合意卖盘两大问题。截至2025年2月10日，2年内公募普信债存量约六成票息不足2.0%，不同评级债项高票息债券数量有限。机构操作时按风险偏好寻找能买到且库内票息高的券，多为城投债。**五、央行资金操作与市场流动性**市场原本认为春节后资金面应宽松，但受央行持续净回笼影响仍偏紧。昨日央行开展5580亿元7天期逆回购操作，6970亿元逆回购到期，净回笼1390亿元。业内预计中长期国债收益率仍低，2月资金面相对去年四季度会偏紧。本月8000亿元买断式逆回购到期，业内认为央行将全额续作以补充中期流动性。**六、民营房企债券融资**2025年1月民营房企发债规模占比增加。4家民营和混合所有制房企发行39亿元信用债，美的置业、新希望地产中期票据有担保，债券期限五年，有助于补充流动资金和优化资产负债表。从数据看，1月央企及地方国企发行债券规模占比分别下降，民营房企占比环比上升8.2pcts，整体信用债融资规模同比、环比回落，海外债低迷，国央企仍主导债券融资市场。**七、REITs市场行情**蛇年伊始REITs市场持续上涨，特别是2月10 - 11日中证REITs全收益指数加速上涨。在债市调整、股市震荡背景下，REITs上涨是独立行情，但也有风险，机构指出短期估值波动终将向真实收益收敛。国泰君安证券分析师刘玉认为REITs本质是权益市场工具，其市场主线逻辑是“利率下行带动弱周期板块上涨” + “先涨带动补涨”及市场情绪带动的动量效应。**八、券商发债融资**2月12日长城证券10亿元短期融资券票面利率1.80%，相比前几年大幅降低，但券商发债融资规模在缩水。截至2月12日，仅3家券商获批发债，已发债券方面29家券商合计发行807亿元境内债同比下滑。一位券商非银分析师表示从业务和风控角度券商补充资本金需求不旺盛，场内资金成本走低使发债非最优融资方式。**九、百亿私募规模变化**中基协数据显示半夏投资、磐松资产等多家私募管理规模从百亿变为“50 - 100亿元”。当前百亿证券私募数量为80家，较2024年底减少9家。原因一是净值下降致规模缩水，去年924行情后调整让私募净值回撤，1月市场影响更大；二是年底客户赎回，包括客户止盈、资金周转等，磐松资产就有较多客户赎回，虽滑落百亿阵营但规模仍有90多亿元。**十、日本央行加息预期**日本财务省2月19日拟发行1年期贴现债券规模3.2万亿日元。PGIM Fixed Income报告称日本央行今年可能再加息25个基点，若消费者大幅增加消费可能加快加息步伐，日本央行正逐步加息接近2%左右名义政策利率，PGIM认为长期至少1%名义利率合适。**十一、美国CPI通胀影响**美国1月CPI通胀全线超预期，未季调CPI年率录得3%为2024年6月以来最大增幅，季调后CPI月率也高于预期。住房成本是推动通胀主因之一。这支持了美联储降息谨慎立场，嘉信理财高级交易策略师表示不仅质疑下半年降息，下一步可能加息，通胀推迟了降息讨论。**十二、信用债事件** - H22旭辉1召开持有人会议审议豁免程序要求及延长宽限期议案。 - 富力地产及子公司商票逾期且控股股东股份被执行。 - “22万科MTN002”2月16日兑付本息，发行总额30亿元，本计息期利率2.98%。 - 龙光控股新增被列为失信被执行人情况。 - 华润融资租赁推迟发行“25华润租赁GN001(碳中和债)”。 - 上交所厦门国资运营1.11亿元ABS项目获通过。 - 惠誉确认洛阳国晟集团“BBB - ”长期本外币发行人评级展望稳定。 - 旭辉集团与“22旭辉集团MTN001”部分持有人签署注销协议，注销面额8.99亿元。 - 建业地产1月物业合同销售额同比减少18.7%。**十三、市场动态****（一）货币市场**周三货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率1天期下行9.56BP报1.8147%，7天期下行5.13BP报1.85%，14天期下行6.77BP报1.8544%，1月期下行13.48BP报1.844%。银行间回购定盘利率全线下跌，银银间回购定盘利率多数下跌。**（二）利率债**周三国债期货全线收跌，银行间主要利率债收益率多数上行。10年期国债活跃券240011收益率上行0.65bp报1.6215%，30年期国债活跃券2400006收益率上行0.6bp报1.8375%，10年期国开活跃券240215收益率上行0.85bp报1.6525%。债市早盘交易清淡，下午两点左右受万科化债传闻影响中长端利率上行。**（三）信用债**周三信用债窄幅震荡，各期限信用债收益率多数小幅下行，全天成交不足千亿。万科债券继续走强，不同等级中短期票据收益率有涨有跌，涨幅超2%信用债16只，跌幅超2%信用债2只，有多只收益率处于不同区间的信用债有成交情况。**（四）美债市场**周三美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨7.36个基点报4.3527%，3年期美债收益率涨7.29个基点报4.385%，5年期美债收益率涨9.95个基点报4.4676%，10年期美债收益率涨8.76个基点报4.6228%，30年期美债收益率涨8.61个基点报4.8331%。**（五）欧债市场**周三欧债收益率普遍上涨，英国10年期国债收益率涨3.5个基点报4.541%，法国10年期国债收益率涨3.2个基点报3.236%，德国10年期国债收益率涨4.7个基点报2.475%，意大利10年期国债收益率涨3.1个基点报3.559%，西班牙10年期国债收益率涨3.7个基点报3.095%。

本文总结了债市多方面的资讯，涵盖了从国内的置换债、证券机构人事与业务、各类债券市场的变化，到国际上日本央行加息预期、美国通胀对降息的影响等内容，同时详细介绍了信用债事件以及多个市场如货币、利率、信用债、美债和欧债市场的动态情况，全面展示了债市近期的整体格局和发展趋势。