润泽科技股价暴涨，数据中心业务是主因？，润泽科技千亿市值背后：业务能否撑起巨头之名？

本文将对润泽科技市值达到千亿这一情况进行深入探讨，分析其业务尤其是数据中心业务在这一过程中的作用，包括股价表现、业绩增长、与热门大模型的关系等方面。

润泽科技如今市值千亿，正式踏入巨头行列。可其主要业务能否担得起在资本市场的巨头名号呢？过去的一年间，润泽科技的股价涨势惊人，暴涨了3倍。由此，一个千亿算力巨头诞生了。“算力”这个词在A股流行起来，要从2022年底OpenAI发布ChatGPT大模型引发的人工智能浪潮说起。当时，资本市场最初关注的是光电共封装技术（CPO）概念，因为这一技术能解决ChatGPT大规模应用时频繁宕机的问题。就在这个时候，全球人工智能领域意识到了算力的重要性，算力概念也成为了A股的热门概念。所谓算力，狭义上是指一台计算机理论上每秒最大的浮点运算次数，广义上是计算机设备或计算/数据中心处理信息的能力，是计算机硬件和软件共同计算的能力。显然，单台计算机设备或集中式数据中心是算力的主要物理体现。在过去一两年，从OpenAI的ChatGPT频繁宕机，到国内的百模大战，再到2025年初DeepSeek火爆全球，涉及亿万级参数训练的大模型不断涌现，全球对算力的需求不言而喻。在这样的人工智能浪潮下，主要从事数据中心建设运营的润泽科技成为了时代的弄潮儿。2022年底到2023年初，ChatGPT爆发时，润泽科技的二级市场股价在4个月内涨超90%。2024年9月底至今，在A股市场整体活跃以及国产大模型DeepSeek持续在全球霸榜期间，润泽科技股价更是在5个月内暴涨超3倍。（见润泽科技股价走势截图）截至最新收盘，润泽科技总市值达1067亿，宣告正式进入千亿市值行列。这个市值相较于2020年底借壳A股普丽盛时，已经暴涨了1035亿。润泽科技股价的这种表现，让其3.98万股东赚得盆满钵满。润泽科技完成借壳上市是在2022年，当年8月股票名称从“普丽盛”更名为“润泽科技”。上市后，2022年的财报是其上市后的首份财报，实现营收27.15亿，同比增长32.61%，归母净利润11.98亿，同比增长65.98%，业绩相当不错。2023年，润泽科技实现营收43.51亿，同比增长60.27%，归母净利润17.62亿，同比增长47.03%，扣非净利润17.09亿，同比增长50.18%，业绩继续保持高速增长。2024年前三季度，润泽科技实现营收64.1亿，同比增长139.11%，归母净利润15.14亿，同比增长35.13%，扣非净利润14.94亿，同比增长33.65%。由于截至目前润泽科技还未发布2024年财报，也没有发布业绩预告，假设2024年第四季度维持与2023年第四季度相同业绩表现（第四度营收16.7亿、归母净利润6.42亿、扣非净利润5.91亿），那么2024年营收将达到80.8亿，同比增长85.7%，归母净利润将达到21.56亿，同比增长22.36%。当然，以上数据仅为假设数据，真实情况要以润泽科技2024年财报数据为准。若按照以上假设数据计算润泽科技的估值情况，目前1067亿的市值，对应市销率13.2倍、市盈率49.49倍、市净率10.96倍（截至2024年三季度净资产为97.35亿），这个估值水平不低，但考虑到润泽科技持续较高的增长速度，用PEG模型估值似乎也是合理的。可以看出，不管怎样，润泽科技上市后的这几年营收增长非常快，这和数据中心行业的快速发展是相匹配的。快速的营收增长还体现在润泽科技的存货和应收账款周转加快上。2022年润泽科技的存货周转率是4.77次，2023年是5.8次，2024年前三季度是3.98次。与此同时，2022年应收账款周转率是8.88次，2023年是6.05次，2024年前三季度是6.61次。从这里也能看出，润泽科技在数据中心业务景气度上升时，为了获取更大的市场份额和竞争优势，可能适当放宽了销售回款周期。深处算力核心的数据中心行业的润泽科技，在业绩持续高增长的背后，是否和当前火遍全球的国产大模型DeepSeek有关呢？答案是肯定的。润泽科技2024年半年报显示，目前公司重要的在建工程包括廊坊数据中心、佛山数据中心、惠州数据中心、重庆数据中心、平湖数据中心、兰州数据中心、海南数据中心等多个数据中心项目，涉及资产规模超79亿。上文提到，截至2024年三季度末润泽科技净资产规模97.35亿，而到2024年上半年润泽科技仅在建工程规模就达79亿多，这说明润泽科技的主要资产形式就是数据中心。实际上，截至2024年上半年，润泽科技总资产276.95亿，其中固定资产117.32亿、在建工程97.35亿，这两项资产规模就超214亿。固定资产里面就包括价值达93.9亿的廊坊数据中心。近期，随着DeepSeek的需求爆发，润泽科技与DeepSeek的关系也浮出水面。润泽科技为DeepSeek提供了廊坊数据中心的3000 + 机柜资源，采用间接蒸发冷却技术，运营成本低于同行15%，且与DeepSeek签订了5年长期协议，机柜上架率承诺不低于80%。实际上，截至2024年上半年，润泽科技已经在全国多地建成7个AIDC智算基础设施集群，在全国合计规划61栋智算中心、约32万架机柜。2024年7月，中国信通院发布《中国算力中心服务商分析报告（2024年）》显示，润泽科技以第五的排名位列2024年中国算力中心服务商十强榜单。不仅如此，润泽科技的液冷技术在行业也处于领先水平。2024年润泽科技将其液冷技术全面用于旗下智算中心，可实现单体建筑面积约2万平米、IT功率超200MW，为万亿级大模型训练提供技术保障。凭借在数据中心领域的深厚积累和技术创新，特别是液冷技术的领先地位，润泽科技成功抓住了数字经济和人工智能技术发展的浪潮，实现了业绩的高速增长和市值的飞跃。

润泽科技市值达到千亿的情况，分析了其业务尤其是数据中心业务在其中的作用。从股价的暴涨、业绩的增长到与DeepSeek的合作等多方面进行剖析，发现润泽科技在数据中心领域有着深厚的积累和技术优势，尽管目前估值不低，但考虑到其高增长速度有一定合理性，未来能否保持行业领先地位有待进一步观察。