险资入局：万达广场背后的资本变局

2025年王健林的资产处置情况，特别是万达广场的股权变更情况。万达商管退出部分万达广场，坤华股权投资成为新股东，且险资在万达集团为缓解债务压力出售万达广场项目过程中成为主要“买手”。同时也阐述了万达集团面临的严峻财务状况，包括昔日盟友的“索债”、股权冻结等情况，而王健林也在通过多种方式筹集资金，未来他的动作也备受关注。

2025年，王健林的资产处置就像一场持续播放的大戏，还在不断地上演着各种情节。

就在不久之前，天眼查透露了两则股东变更的消息。原来的股东大连万达商业管理集团股份有限公司（下面简称为万达商管）从四平万达广场投资有限公司和扬州万达商业广场有限公司退出了，而坤华（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）（下面简称为坤华股权投资）摇身一变，成了这两家公司的全资股东。

经过股权穿透可以发现，坤华股权投资可是大有来头，新华保险在其中持股达到了99.9%，中金资本也持股0.1%呢。

万达集团为了减轻那沉重的债务压力，一直在朝着轻资产模式转型。在近两年的时间里，已经陆陆续续出售了好多万达广场项目。新华保险、阳光保险、大家人寿等险资就像是嗅觉敏锐的猎人，成为了购买这些项目的主要力量。根据天眼查的数据，仅仅一年多的时间，坤华股权投资就像一个购物狂一样，已经把14个万达广场项目纳入自己的囊中了。

在一个月的时间里，就有5座万达广场换了主人。

让我们把时间往回拨到2016年和2017年，那个时候，这些万达广场开业可都是当地非常风光、非常轰动的大事件。

从万达商管的官网信息能看到，2016年7月1日，第142座万达广场——吉林四平万达广场开业了。这可是万达商业在吉林布局的第四座万达广场，也是四平市的第一个万达广场。开业的第一天，那场面可热闹了，客流量将近30万人次，营业额也接近1500万元。

2017年12月8日，第229座万达广场——扬州万达广场开业了。这个广场的总建筑面积大概有40.5万平方米，里面汇聚了201家精心挑选的商户，像万达影城、万达宝贝王、苏宁易购、永辉超市等9家主次力店都在其中，开业第一天的客流量就达到了26万人次。

可是现在呢，万达商管从这两家万达广场退出了，坤华股权投资成为了新的全资股东。

从2025年开年到现在一个多月的时间里，坤华股权投资可是连续出击了五次，先后把宣城、铜陵、安阳、四平、扬州这5座万达广场都收购了。

其实啊，坤华股权投资对万达广场的抄底行动早就开始了。

仅仅在2024年，坤华股权投资就成功收购了9座万达广场。它先是成为了烟台芝罘万达广场有限公司、南京万达茂投资有限公司、成都万达商业广场投资有限公司的股东，认缴的资金分别是7.08亿元、14.42亿元、0.5亿元。到了年底的时候，它还继续加大投资，实现了对晋江万达广场有限公司、赤峰万达广场有限公司、银川金凤区万达广场置业有限公司、淮北万达广场投资有限公司以及武威万达广场置业有限公司的首次持股。

在完成对扬州万达广场的收购之后，坤华股权投资所拥有的万达广场数量已经增加到了14座。

不过，据《每日经济新闻》的记者了解到的情况，虽然这些公司换了主人，但是万达广场的经营并没有发生什么改变，还是由万达商管在运营着呢。

这里需要注意的是，从2023年开始，阳光保险、大家人寿、太保资本、中银三星保险、横琴人寿等险资都出现在了万达广场的买家名单上，它们先后累计出手接盘了将近20个万达广场项目。

曾经的盟友现在变成了“债主”。

为什么会有这么大规模的万达广场出售呢？这是因为万达集团的财务状况一直很严峻。

对于已经70岁的王健林来说，2024年真的是非常艰难的一年。虽然他拉来了太盟投资、中信资本以及中东资本等战略投资者，获得了大概600亿元的投资，避免了触发上市对赌协议的风险，但是以前的盟友们纷纷上门来“讨债”，这又把万达拉进了新的一轮财务危机当中。

2024年10月10日，永辉超市发布了一个公告。公告说，因为大连御锦没有在约定的时间内向永辉超市支付万达商管第四期的股权转让款，永辉超市已经发函要求对方马上付款，而且还要向仲裁机构提起仲裁，追究大连御锦以及王健林、孙喜双和大连一方集团等担保人的法律责任，这里涉及的资金达到了36亿元。

在这之后的10月22日，ST易购、融创中国也都发布了关于重大仲裁的公告，请求裁决万达集团支付股份回购款，分别是50.4亿元和95亿元。

不过，万达集团内部的人士表示，双方在投资协议里并没有签订业绩对赌条款，苏宁、融创并没有要求万达回购股份的相关依据，万达没有义务进行回购。

虽然万达对仲裁结果比较乐观，但是据万达相关人士透露，在案件审理期间，融创申请冻结了万达以及相关公司的股权，这个举动对万达正在进行的600亿元股权重组产生了影响。万达方面表示，希望能够尽快得到仲裁结果，这样就可以解除相关的股权冻结措施。

这也就意味着，原本计划在2024年第二季度完成的600亿元股权交割重组，到现在还在进行当中。

与此同时，天眼查的风险信息显示，最近，万达集团又新增了一条股权冻结信息，冻结的股权数额达到了8.1亿余元，冻结的期限是从2025年1月27日到2028年1月26日，执行的法院是北京市海淀区人民法院。到这个时候，万达集团累计冻结的金额已经接近60亿元了。

除了外部债务一个接一个到期之外，王健林除了不得不加快速度出售万达广场来获取现金流之外，最近还向珠海万赢企业管理有限公司（下面简称为珠海万赢）质押了自己持有的万达集团240万股股权。

值得一提的是，这次股权质押的对象珠海万赢，是由大连万达商管100%持股的，这就表明王健林选择在集团内部进行股权质押来筹集资金。在2024年9月底的时候，他还出资31.42亿元从碧桂园手中买回了珠海万达1.49%的股份。

接下来，“断臂求生”的王健林还会有什么样的动作呢？这真的很让人期待。

本文总结了2025年王健林资产处置过程中万达广场的股权变更情况，如坤华股权投资的收购动作等。阐述了万达集团面临的财务困境，包括昔日盟友追债、股权冻结等问题，以及王健林为应对危机采取的如出售万达广场、内部股权质押等措施，而其未来的动作也充满悬念。