2024年ETF基金发展迅速，自由现金流ETF登场，自由现金流ETF：2024年ETF市场的新亮点

2024年ETF基金的发展概况，重点阐述新出现的自由现金流ETF相关情况，包括其概念、指数选样、所倾向的行业、在市场波动中的作用以及业界对自由现金流指标的观点等内容。

【大河财立方记者孙凯杰】2024年堪称ETF基金的迅猛发展之年。按照上交所的统计数据来看，截至2024年末，在中国境内交易所挂牌上市的ETF数量已经达到1033只，相较于2023年末，其增长率达到了16%。同时，ETF的总规模达到了3.7万亿元，较2023年末增长幅度高达81%。其中，股票ETF的规模达到2.89万亿元，这一规模创下了历史新高，其占A股总市值的比例约为3%。

蛇年开市之后，ETF市场也出现了新的变化。在春节之前，有两只自由现金流ETF获得批准，它们分别是华夏国证自由现金流ETF和国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF，当前这两只ETF都处于对外发售的阶段。

那么到底什么是“自由现金流”呢？

所谓自由现金流，就是指企业在扣除掉所有必要的支出之后，能够自由支配的现金。这个概念是起源于上个世纪80年代的美国，当时分析师们发现，那些拥有更多自由现金流的公司往往能够取得更为长远的发展。与红利股企业相比，自由现金流较高的公司虽然不一定会持续分红，股息也不一定很高，但是其持续投入研发的能力却更强，并且在面对逆境时的韧性也更高。

以美股中著名的自由现金流基金“Pacer美国现金牛100ETF”为例，在最近五年的时间里，该指数上涨了88.48%，这一涨幅超越了道琼斯工业指数52.31%的涨幅，也超越了标普500指数81.83%的涨幅，仅仅略低于某指数106.77%的涨幅。

据介绍，此次获批的两只ETF分别跟踪国证自由现金流指数和富时自由现金流聚焦指数。以国证自由现金流指数为例，该指数的选样包含了如下的指标：

首先要剔除最近半年日均成交金额排名后20%的证券，还要剔除按照国证行业分类标准下属于金融或者房地产行业的证券，并且剔除近12个季度ROE稳定性排名后10%的证券；接着要选取近一年自由现金流、企业价值和近三年经营活动现金流均为正的证券，并且剔除近一年经营活动现金流占营业利润比例排名后30%的证券；最后对剩余的证券按照近一年自由现金流率从高到低进行排序，选取前100只证券来构成指数样本。

自由现金流指标往往更倾向于煤炭、石油石化、汽车、家用电器等行业的企业。这些领域的公司通常会展现出更好的自由现金流表现。

同样，在市场出现波动的时候，自由现金流ETF也能够为投资者提供避险的需求。

经过统计分析可以发现，自由现金流指数在长期走势上一骑绝尘。本次获批的两只ETF所跟踪的两只指数，在历史上均有着不俗的表现。在2014年至2024年期间，国证自由现金流和富时中国A股自由现金分别上涨了501.48%和272.45%，而同期的上证综指仅仅上涨了158.40%，自由现金流指数的超额收益表现十分亮眼。

业界观点：自由现金流体现企业面对逆境的能力

“明星基金经理”张坤在他所管理的易方达蓝筹精选混合定期报告中，多次提到了自由现金流的重要性。在2024年四季度的报告中，他提到，越来越多同时具备高质量和高股息率两种属性的资产正在出现，这些公司在过去相对困难的环境中，通过自身经营效率的提升实现了净利润和自由现金流的稳定或者持续增长，这体现出了它们应对逆境的能力。在2023年中期报告中，他表示，只要一个企业产生的自由现金流不断增长，不管投资者的情绪如何，公司的市值是可以一轮一轮跨越周期创下新高的。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，自由现金流ETF特别重视企业所具备的可自由支配的现金流，倾向于把那些拥有充裕自由现金流的公司纳入到其投资组合当中。自由现金流体现了企业的创造价值，是评估企业的一个关键指标。他指出，这类ETF可能会更受到投资者的关注。

光大证券研报分析，在低利率环境下，高自由现金流资产的配置价值越发凸显。随着宽货币政策的持续推进，利率处于下行通道，投资回报的中枢也随之下降。与此同时，新“国九条”、市值管理等政策正在引导市场走向稳健的“慢牛”与“长牛”格局，鼓励上市公司分红，自由现金流充沛的公司有望提高分红比例。在此背景下，现金流质量提升也将在估值层面为市值的增长提供重要动力。

本文总结了2024年ETF基金的发展情况，着重介绍了新出现的自由现金流ETF。阐述了自由现金流的概念、相关指数选样、倾向行业、避险作用等，还介绍了业界人士对自由现金流指标体现企业逆境应对能力等观点，展现出自由现金流ETF在当前市场环境下的重要意义和潜在价值。